美国经济:年终综述和新年展望

2003年是丰富多彩的一年,预算赤字和美元变动、股市牛市、企业财务丑闻、低利率和10年来最高的长期失业率引起了人们的关注。

预计2004年美国经济将继续稳步增长,但就业形势不会立即显著改善。通货膨胀的风险应该很小。利率将保持在低水平,价格指数将保持在目前的低水平。然而,世界其他地区的经济发展仍然存在隐藏的结构性问题和不确定性。

2003年下半年消费者支出促进经济增长尽管美国经济在2003年初不再衰退,但其充满希望的前景仍隐藏着担忧。

第一季度国内生产总值仅增长1.4%,股市处于2000年以来的最低点,道琼斯指数超过7400点,纳斯达克指数超过1100点。

但是在第二季度,经济增长了3.3%。

在第三季度,不能坐以待毙的经济学家将他们的预测最多从4%提高到7%。

然而,实际数字高达8.2%。

经济学家又一次受到了一点嘲笑。

至于为什么预测是错误的,专家们有不同的意见。

有人认为是由于对企业营运资本投资的估计不足,有人认为对2019年伊拉克-中国福利彩票第16次获奖结果战争的影响估计过高,还有人认为是由于布什政府退税现金的影响。

经济学家一致认为,企业支出的增长,加上消费者支出的增长,可能已经将美国经济带入健康和可持续增长的阶段。

第三季度个人消费支出增长6.6%,为六年来最高水平。

住房市场继续保持一花一花的势头,第三季度住房支出增长20%以上。

同期,企业投资增加了15%以上,大多数人认为这一支出在2004年只会增加或不会减少。

尽管投资者对2003年下半年美国经济的优异表现欣喜若狂,但各州财政部长仍在观望,因为州政府的税收尚未增加,许多州预算仍在削减。

影响美国经济的各种变量,包括价格、美联储的利率政策、就业市场、预算赤字和美元的变化,都表明2003年是丰富多变的一年,牛市、企业财务丑闻、低利率和10年来最高的长期失业率引起了特别的关注。

美元疲软,创新低迷,股市似乎难以攀升。从金融市场的角度来看,道琼斯工业指数在2003年上涨了18%,标准普尔500指数上涨了18%;P500上涨21%,纳斯达克指数飙升45%。

对于个人投资者和团体投资者来说,从2003年至少可以吸取以下四个教训。共同基金丑闻提醒人们证券监管的重要性。市场进入时间的选择让小投资者和散户投资者犹豫不决。延迟交易行为增加了投资者对内部交易者的警惕。个人投资者遭受的各种伤害给经济的长期健康蒙上了阴影。

应该说,2003年下半年股市的上涨实际上并不十分成熟。

市场实际上对小规模利润反应过度。

布林格资产公司的负责人约翰·布林格也持同样的观点。他认为市场已经枯竭,股价仍然过高。

他引用历史数据称,在大牛市到来之前,股价通常非常低。

在外汇市场,美元对欧元的汇率最近创下新低。

然而,这似乎并没有引起美国经济和商业界的很大波动。

美元贬值增加了进口成本。进口商将更加努力地在全球寻找更便宜的产品,以防止利润下降。

全球经济衰退不会让这一努力变得太困难。

包括中国在内的发展中国家仍然有潜力满足美国人的胃口。

美元贬值将提振出口,并有助于增加美国传统优势产品和服务的出口,如民用飞机、计算机、农产品、软件、娱乐和服务业。

如果中国政府最终放开人民币对美元的汇率,它对中国的出口将会大大增加。

耐用消费品订单下降3。去年11月为5%。

1%,也让许多华尔街经济学家跌破眼镜,他们原本预计增长0.8%。

另一方面,期货商品价格正在上涨,黄金价格正在上涨,因此许多专家认为通货膨胀是不可避免的。

部分由于通胀威胁,美联储自2001年以来已连续13次降息。

自今年6月以来,联邦短期贷款利率一直保持在1%,为1958年以来的最低水平。

低利率抑制了通货膨胀的危险,也提高了人们的购房能力,间接促进了房地产市场的繁荣。

高科技企业并没有取得多大的进步,但计算机和软件行业已经从泡沫中清醒过来,开始真正努力提高企业生产率、工作效率、供应链整合和成本节约。

萨达姆·侯赛因被捕后,消费者在对伊拉克战争和战争何时结束的疑虑中也发现了一线希望。

重建伊拉克的国际努力将进一步刺激该地区的经济发展,这将有助于稳定世界石油市场的价格。

展望2004年美国4.3%的经济增长,2003年下半年的优异表现将持续到明年,美国经济预计仍将有强劲表现。

费城联邦储备银行(Philadelphia Federal Reserve Bank)调查的34名经济学家的结果显示,美国经济增长率预计将从2003年的2.9%增至2004年的4.3%。

尽管目前低迷的物价指数会随着经济的好转而上升,但这不太可能很快发生。

美国商务部发布的消费者价格指数(CPI)去年仅增长0.8%,为历史最低水平。

哈佛经济学教授罗格夫也指出,全球低通胀环境将持续数年。

只要通胀不构成真正的威胁,美联储就不会有任何加息的意愿。

经济复苏带来的价格压力在明年似乎不会明显显现,因此我们有理由相信下一次利率调整不会在2004年底之前进行。

就业市场可能有所改善。美国人对经济复苏的半信半疑也反映在就业市场的表现上。

只有当人们普遍认为家人、朋友和邻居都有工作时,消费者的信心才能大大提高。

虽然高失业率有利于企业提高效率,但它将使美国产品在世界上更具竞争力,也使美国的生产率水平达到几十年来的最高水平,但长期高失业率将严重影响国民心理。

最新数据显示,美国半年以上的失业工人人数达到了1992年以来的最高水平,而平均失业天数是1983年以来最长的。

幸运的是,最近制造业多年来第一次增加雇用更多雇员的意愿,似乎为明年就业市场的改善奠定了基础。

由于战争开支和减税,布什政府的预算赤字已经膨胀。

许多人担心联邦政府一定会大举借债来填补空缺口,从而推高利率。

然而,选举年的压力将使白宫的借贷计划受到一定限制,并且肯定会找到另一条出路。

经济复苏带来的增税可能是最有效和最不麻烦的。

历史上,选举年通常对经济有利。

还有,堡凌格察觉很多人预想着股票2004年上半年会看好,下半年会走低,因此都在寻找逃离的机会。此外,布林格(Bollinger)注意到,许多人预计股票在2004年上半年表现良好,而在下半年表现低迷,因此他们都在寻找逃离的机会。

这样,一旦有人离开桌子,就可能引发抛售狂潮。

这种过度投机将对经济非常不利。

此外,供应链管理研究所(ISM)的综合服务指数预计将从11月的62.8降至12月的61.0。任何高于50点的指数都显示了服务业的经济增长。

影响2004年经济增长的因素尽管经济学家普遍认为经济会继续健康发展,这将有利于布什的竞选。

然而,也有一些悲观的观点摆在桌面上。他们认为,刺激第三季度经济增长的退款、住房再融资和低利率不一定会持续下去。

医疗保健费用是影响国内经济的因素之一,是许多人,特别是老年人关心的问题。

国会两院的一个委员会已经研究了医疗保险支出的增加,他们认为医疗保险支出到2012年将是去年的两倍。

过去八个季度的生产率平均增长率仅为5.4%,相比之下,前五个季度的增长率为3.9%。

在过去的五次复苏中,除了上世纪90年代的一次,在另外四次复苏中,尽管生产率迅速提高,但就业机会也迅速增加。

一些经济学家认为这是因为四次复苏中经济增长更快,平均为4.6%,而这次为3.4%。

这种解释可能不太令人信服,因为机械地应用简单的增长率数字,而不考虑工业类型和世界经济的总体变化,甚至更广泛的人类发展变化,是有偏见的。

一些研究人员认为,即使是美联储主席格林斯潘,也曾几次转移视线。

例如,他错过了股市泡沫,两次衰退的开始,他甚至没有预料到股市泡沫破裂对联邦预算的影响。

公平地说,格林斯潘的高期望值实际上反映了公众和经济学家面对复杂多变的经济世界时的无能和无助。

世界其他地区的经济发展充满不确定性,这影响了美国经济。日本和欧洲仍然充满不确定性。

小日本中央银行预计,2004年小日本的经济将有一定程度的增长,但他们仍准备将小日本的利率保持在零左右。

显然,小日本央行更担心持续的通货紧缩,而不是经济快速增长和低失业率可能带来的通货膨胀。

欧洲国家可能没有时间庆祝欧元的强势。他们有更多的问题要担心,比如持续的高失业率。

中国光明的经济数据背后隐藏着更令人担忧的危险。

政府和民间知识分子阶层缺乏独立意见,所谓“一马当先”的局面,在迎合官方宣传的同时,势必加剧政商勾结和腐败猖獗的经济混乱。

业内人士最担心的是,在银行业按照世贸组织的要求变得越来越开放后,消费者将放弃效率低下、服务差的国有银行,转向外资银行,随之而来的是退出和银行挤兑。

根据中国政府的一贯做法,它必须通过行政手段进行有力干预,从而剥夺了经济繁荣的最后一位皇帝的新衣。

总而言之,美国经济在2004年应该会继续稳步增长,但就业形势不会立即显著改善。通货膨胀的风险应该很小。利率将保持在低水平,价格指数将保持在目前的低水平。

然而,世界其他地区的结构性隐患和经济发展的不确定性将使人们仍然生活在恐惧和颤抖中,希望上帝无形的手能拨开一片晴朗的天空空。

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